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每股利润变动率与销售额变动率的倍数关系及财务杠杆效应

我们来理解每股利润变动率相对于销售额变动率的倍数这一概念。这实际上是衡量企业盈利能力对销售额变化敏感度的指标。换句话说，它揭示了销售额每一单位的增长能够带来多少单位的利润增长。

关于如何计算这一倍数，我们可以参考这样的过程：

1. 计算经营杠杆系数。这一系数反映了息税前利润随销售量变化的程度。假设企业的边际贡献为2000X（1-70%），息税前利润为2000X（1-70%）-160，那么经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，得出结果为1.36。这意味着息税前利润的变动率是销售量变动率的1.36倍。

2. 计算财务杠杆系数。此系数揭示了普通股每股税后利润如何随息税前利润变动。给定企业的利息支出和息税前利润，我们可以得出财务杠杆系数是普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数。在此例中，财务杠杆系数为1.1，说明每股收益变动率是息税前利润变动率的1.1倍。

3. 复合杠杆系数则是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，反映了普通股每股收益的变动率与产销量变动率的关系。在这里，复合杠杆系数为1.6X1.1=1.5，意味着普通股每股收益的变动率相当于产销量变动率的1.5倍。

那么，为什么普通股每股利润的变动率总是大于息税前利润的变动率呢？这主要是因为财务杠杆的作用。财务杠杆反映了企业利用债务融资来放大其收益或亏损的程度。当企业的固定成本（包括利息支出）占比较大时，其息税前利润的微小变化会导致普通股股东的收益发生更大的变化。

至于普通股收益的变动率大于息税前利润变动率在财务杠杆中的体现，我们可以这样理解：企业在不借款时的税前利润是借款后税后利润的几倍，这个倍数就是财务杠杆系数。这意味着，企业的借款会放大其利润波动，使得普通股每股收益的变动率超过息税前利润的变动率。

至于普通股股东每股收益的计算，通常使用企业净利润减去优先股股息后的余额除以普通股的数量。而股利总额的计算则是企业决定分配给股东的利润总额，这取决于企业的盈利状况和利润分配政策。每股股利则是股利总额除以普通股的总股数。

通过深入理解经营杠杆、财务杠杆以及它们如何共同影响企业的盈利和利润分配，我们能更好地评估企业的财务状况及其对未来发展的潜力。