市盈率是亏损好还是太高好（市盈率太高的股票

市盈率解读及其影响分析

一、市盈率的定义与意义

市盈率，也称为股份收益比率或本益比，是评估股票价值的重要指标。它反映了股票的市场价格与其每股收益之间的关系。简而言之，市盈率即当前每股市场价格除以每股税后利润。这一指标结合了股价和企业盈利能力，为投资者提供了更全面的视角来评估股票的真实价值。

二、市盈率的高低如何判断？

市盈率的高低并非一成不变，它会受到企业盈利能力、市场利率水平以及经济发展潜力等多种因素的影响。对于同一股票，其市盈率高低是相对的，需要结合历史数据、市场情况以及行业平均水平来综合判断。预期利润增长率高的公司，其股票的市盈率也会相对较高。投资者在分析市盈率时，还需关注企业的未来发展前景。

三、负市盈率现象

偶尔出现的负市盈率并不代表企业真的在“倒贴钱”给投资者。这种情况往往出现在预期盈利将大幅度增长的企业，或者某些特定行业如新兴科技产业。由于市场对这些企业的未来前景充满信心，导致其股价上涨超过其每股收益，从而出现负市盈率的现象。但这并不意味着投资风险降低，反而可能意味着市场对该股票的预期过高，投资者需谨慎判断。

四、市盈率与市场风险的关系

市盈率作为衡量股票投资回报的指标，其倒数相当于股市投资的预期利润率。当市场利率水平较低时，投资者对股市的投资回报率要求也会相应提高，从而推高市盈率。高市盈率可能意味着市场对该股票的预期过于乐观，一旦企业盈利无法达到预期，股价可能面临大幅下跌的风险。高市盈率往往伴随着较高的投资风险。

五、平均市盈率的解读

平均市盈率是衡量一个市场整体或某个行业股票价值的重要指标。新兴市场的平均市盈率通常较高，主要是因为这些市场中的上市公司通常具有较好的发展潜力。过高的市盈率也可能意味着市场泡沫的存在。投资者在分析平均市盈率时，还需关注市场的整体情况、行业的发展前景以及企业的盈利能力。

市盈率是一个重要的投资指标，但并非万能。投资者在分析市盈率时，还需结合其他因素进行综合考虑，以做出更明智的投资决策。基准利率与市盈率的关系微妙复杂。从一般规律来看，当基准利率呈现较低水平时，合理的市盈率可以相应高一些。目前，我国央行再贴现率为2.97%，一年期储蓄存款收益率为1.80%，而美国联邦基金利率为1.75%，美联储再贴出率为1.25%，显示出中美基准利率的微妙差异。权威部门的研究指出，根据我国的物价水平和政策取向，未来有可能进一步调低利率。

市盈率这一指标，除了与基准利率有关外，更与股本息息相关。思腾思特管理咨询中国公司的研究指出，平均市盈率与总股本及流通股本的大小成反向关系。在我国沪深市场，总股本较小的上市公司拥有更高的市盈率。例如，在2001年10月16日，总股本最小的100家上市公司算术平均市盈率为42.74倍，而总股本最大的100家上市公司算术平均市盈率仅为19.82倍。在美国市场，小盘股的平均市盈率也远超大盘股。这充分说明，在考虑市场平均市盈率时，必须注意该市场的上市公司结构。若市场以中小股公司为主，其合理市盈率理应较高。

市盈率也与股本结构密切相关。全流通股的公司往往拥有较低的市盈率，而非全流通股的公司则反之。原因在于资产的流动性会增加其价值，导致流通股的价格高于非流通股。当前中国市场，非流通股占比三分之二，因此流通股的市盈率相对较高。但这一情况会随着市场机制的逐步完善和股份流通政策的改革而发生变化。

除了股本因素外，市盈率还与公司的成长性挂钩。高成长性的公司往往拥有更高的市盈率。这是因为投资者愿意为未来的收益支付更高的价格。根据股票内在价值的评估模型，成长性对股票的价值有着重大影响。在考虑市盈率时，必须结合公司的预期增长率和盈利水平。

市盈率也受到一些制度性因素的影响。居民的投资选择、投资理念、国家制度、外汇管制等都可能影响到市盈率水平。在新兴市场中，由于投资理念的差异和制度性因素的影响，市盈率水平通常较高。对于中国股市而言，还应考虑股票发行价的因素。过去对发行价的严格管控和近年来的市场化改革，使得发行市盈率逐渐上升，这也应反映在二级市场的市盈率中。

市盈率的形成受到多种因素的影响，包括基准利率、股本大小、股本结构、成长性以及制度性因素等。在评估股市或个股的合理性时，必须综合考虑这些因素。只有这样，我们才能更准确地理解市盈率这一指标的内涵和外延，从而做出更明智的投资决策。平均市盈率指标在评判股票市场投资价值时的缺陷

当我们股市的平均价格是否合理时，平均市盈率指标虽然常被用作衡量工具，但其内在存在一些明显的不足。

一、平均市盈率的局限性

其计算方法本身就存在缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性，样本的调整会导致平均市盈率的变动。以我国上证A股为例，某一大型企业的盈利状况变动，就能显著影响整体的平均市盈率。这种计算方式下的市盈率，无法真实反映市场的整体状况。

市盈率指标非常不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，由此计算的平均市盈率也随之大幅波动。在经济低迷时期，尽管股市可能处于低谷，但市盈率可能却异常高涨，如美国股市在1932年的最低迷时期，市盈率却高达百倍。这种指标的波动性，使得其作为调控股市的工具时，可能会带来市场的动荡。

每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者在选择股票时，除了看市盈率外，还需考虑众多其他因素。单纯依赖市盈率来判断股票的投资价值是不全面的。

二、其他衡量股市的指标

除了平均市盈率外，衡量一个股市整体是否存在泡沫或具有投资价值，还有其他指标。例如：

1. 红利支撑股价水平。某些大型公司的股票，由于其稳定的分红和净资产支撑，其股价相对稳定。但这只是特例，不能代表整体市场。

2. 平均股价。平均股价可以作为评估市场投资价值或风险水平的一个参考，但价格高低并不能作为股票投资决策的主要依据。而且，平均股价计算时还需考虑到送股、转增股、配股、股票拆细等因素对股价的影响。

3. 平均市销率。这一指标相对较为稳定，因为它考虑的是每股销售收入而非净利润的波动。

4. 平均市净率（托宾q）。这一指标与股市的内在价值有关，可以作为判断股市价值的一个参考。

5. 市场成本。这一指标在信息对称的情况下，可以反映股票的内在价值。

平均市盈率虽然在衡量股市投资价值时被广泛应用，但其存在的缺陷不容忽视。投资者在做出投资决策时，应综合考虑多种因素和指标，以做出更为明智的决策。以股市投资价值的市场成本指标解读

市场成本作为衡量股市投资价值的指标，几乎囊括了所有优势，而无其不足。这一指标在相当程度上能够衡量个股的投资价值。当市价远高于市场成本时，相关股票的价格跳水只是时间问题；反之，这样的股票则值得投资者关注。

市场成本具有广泛的适用性，无论市场处于何种阶段，都能对其做出合理解释。例如，尽管NASDAQ指数涨势凶猛，但当它回到平均成本线附近时，便会受到较强支撑，即便其市盈率水平如附表所示较高，但并不代表其中含有大量泡沫。当前，上证指数的市场成本为1509.258点，若跌破这一点并不是股市失去投资价值，更多可能是投资者信心不足。

接下来，让我们几个相关悖论：

1. 经济高成长与上市公司质量差。

尽管中国上市公司受到层层监督，仍有一些质量问题的声音。但我们要明白，中国的上市公司作为公众公司，其成长并非独立于中国经济之外。中国的证券市场是转轨经济中的证券市场，我们需要投资者的信心来促进其发展。

2. 中国证券领域的市场化程度较高与证券市场问题成堆。

客观地看，证券市场是中国市场体系中较为公开、透明的市场之一，也是发展速度较快的市场之一。但确实存在一些问题，这并不意味着我们需要推倒重来。我们需要的是调整与优化，而非走向极端。

3. 按现金流量贴现计算未必有投资价值，但外资收购意愿强烈。

虽然国内投资者可能认为某些股权价格过高，但外资却有着强烈的收购意愿。例如，美国艾默生公司收购华为技术公司下属的深圳市安圣电气公司的案例，显示了外资对中国企业的积极态度。A股价格存在结构性不合理现象，但这并不等同于平均市盈率畸高。

4. 11年指数涨了15倍，但投资者整体的平均投资收益率并不高。

指数的增长有时会误导决策。虽然沪市11年间指数增长了15倍，看似积累了大量泡沫，但考虑到早期的市场容量较小、少数几家上市公司对市场成本的影响以及交易费用等因素，中国投资者的平均年收益率实际上非常低。长期来看，股价指数总是在上涨，原因在于经济增长、上市公司平均净利润总额的增长以及市场成本曲线的抬高。

5. 同一上市公司股票，在不同市场上股价及其表现截然不同。

中石化在不同市场的价格差异不能片面地用来证明中国市场存在大量泡沫。由于市场割裂、供需关系差异等因素，不同市场价格存在差异是很自然的。如果两个市场自由流动，价格自然会相互接轨。

关于市盈率的问题，长线投资时市盈率小为好。对于短线或趋势投资，市盈率并不那么重要。如果每股收益为亏损，市盈率为负数。当市盈率显示为亏损并超过连续两年时，股票会被标记为ST，这表示该股票存在风险。但这也可能成为别人接管的对象，因为拥有一个好的壳资源也有可能实现乌鸡变凤凰的奇迹。关于股票中的市盈率亏损是好事还是坏事的问题，首先需要明确的是，市盈率亏损是一个利空信号，对此投资者应保持警惕。虽然有些题材股在下跌时可能会伴随着所谓的利好消息，但这往往是迷惑散户的一种手段。投资者应该具备专业的技术和信息收集能力，不被表面的利好所迷惑。在我国今年的经济和股票市场环境下，建议投资者以观望为主，确保资金安全。

市盈率作为股票的一个重要指标，代表着股价与每股收益的比率。它反映了上市公司每单位股份的盈利能力与纸面价值之间的关系。市盈率高并不一定意味着很赚钱或很亏钱，而是反映了市场对该公司的价值认可程度。高市盈率可能是市场对该公司的成长性有较高预期，愿意为其支付高溢价。但同时也需要注意，高市盈率可能意味着股票存在泡沫，投资者需要谨慎判断。

至于市盈率偏高会怎么样，这要结合具体情况来分析。如果一家公司的市盈率过高，可能意味着该股票的价格存在泡沫，价值被高估。但也不能一概而论，有些公司因其高增长和良好前景，高市盈率可能恰好准确估量了其价值。在分析市盈率时，需要结合公司的经营状况、行业地位、未来发展前景等多方面因素进行综合考虑。

市盈率是评估股票价值的一个重要工具，但并非绝对。投资者在做出投资决策时，需要全面考虑各种因素，包括公司的基本面、市场情况、行业趋势等。也需要保持谨慎态度，不被表面的数据所迷惑，做出理性的决策。在股票投资中，没有绝对的好与坏，只有是否适合自己的投资策略和风险承受能力。投资者需要根据自己的情况，做出明智的选择。