新三板壳资源还在，了解一下？

在近期的新三板市场中，一场前所未有的摘牌潮正在上演。3月23日单日摘牌企业数量高达23家，这一数字仅次于去年最高纪录的30家，已然成为历史上单日摘牌企业数量的第二高峰。统计数据显示，截至4月初，今年新三板摘牌企业数量已经飙升至304家，这一数字是去年同期的五倍之多。业内专家表示，这是新三板市场在经历狂热后的理性回归，属于正常现象。然而在这背后，另一种现象却悄然发生——新三板壳交易。

随着摘牌潮的加剧，新三板壳交易愈发活跃。明码标价的壳资源转让信息层出不穷，售价从数百万到近两千万不等。这些壳资源包括北京医药、陕西电子科技、天津科技等领域的壳资源，都在寻找合适的买家。这些壳资源的售价受到多种因素的影响，如挂牌时间、股本结构、总资产、股东人数等。地域因素也是影响壳价的重要因素之一。一线城市所在地的壳标价格相对较高。

在新三板借壳案例中，广东欧美城汽车文化有限公司的成功借壳案例成为众多企业的标杆。此后，新三板借壳持续受到市场的关注。随着新三板挂牌企业数量的不断增加和二级市场流动性的限制，壳资源的供给逐渐增多，壳价也开始逐渐走低。目前新三板壳价一般在650万至800万之间，具体价格取决于企业是否为轻资产以及股东人数等因素。尽管壳价逐渐走低，但仍不乏一些对新三板市场预期较高的买方，他们预期随着新三板市场的不断完善，壳价值会有所回升。

对于卖壳的企业来说，他们最吸引买方的优质壳资源具有四个特征：挂牌时间长、可流通股份多、股权相对集中、轻资产企业最佳等。目前新三板壳市场中卖方远多于买方，而且真正了解市场规则的买方并不多。一些操作失败的借壳案例也时有发生，原因在于参与主体对整个市场规则认识不够透彻。

在这样的大背景下，卖壳意向的企业也在积极寻找合适的买家。例如，一位游戏娱乐行业的企业董事长魏勇表示，如果无法成功卖壳，他们可能会选择申请摘牌。他坦言，当初选择挂牌新三板是为了更好地融资和整合行业上下游价值链，但现实情况并未完全达到预期效果。魏勇的案例反映了当前新三板市场的一个困境：挂牌企业在新三板市场上的表现并不理想，这导致他们开始寻找其他出路。在这样的背景下，新三板壳交易成为了一种选择。对于买卖双方来说，都需要谨慎考虑市场规则和风险因素才能做出明智的决策。总的来说新三板市场的走向仍需拭目以待新的改革政策和市场动态的调整带来的变化和影响。在犀牛君的观察之下，新三板上涌现了不少企业变革的案例，其中普瑞物联（股票代码：430185）的经历引人瞩目。

2015年12月，杨圣辉以3214万元的认购对价，获得了普瑞物联3214万股股份，一跃成为其最大股东，正式掌舵这家企业。杨圣辉的入驻为普瑞物联带来了新的方向，他在主导公司发展方向的引领公司从原本的物联网业务，如城市路灯与景观照明远程智能控制系统，转向移动互联网业务。

为了加速这一转型，普瑞物联在2016年4月以650万元的价格收购了北京四象联创网络技术有限公司，意图借此布局海外移动互联网业务。他们通过浏览器、下载器、新闻客户端、输入法等移动产品，打开了流量入口，进而开展移动互联网广告推广变现。

转型之路并非一帆风顺。2016年，普瑞物联的归母净利润亏损高达4054.28万元，相较于2015年的亏损额，这一数字大幅上升。面对压力，2017年7月，杨圣辉减持了部分普瑞物联流通股，并在8月1日宣布辞职。同一天，他将北京四象100%的股权以1元的价格转让出去。

那么，“借壳”之路是否稳固呢？在新三板的舞台上，借壳行为一直备受关注。目前，《非上市公众公司收购管理办法》、《非上市公众公司重大资产重组管理办法》等规定中，尚未对新三板的“借壳”行为给出官方定义或特殊规范。尽管如此，股转系统在审查并购重组行为时，仍保持着与挂牌准入环节的一致性，力图避免出现监管套利。

为何有些企业选择借壳而不是独立挂牌呢？据了解，大多数借壳企业的最大障碍是经营时间不够。比如英雄互娱（股票代码：430127）就是一个典型的例子。这个企业在短短两个月内就完成了实际控制人变更、董监事会变更以及工商变更等步骤，成功登陆新三板。虽然它在登陆之初仅成立两个月，但其营收和利润却实现了惊人的增长。

相对于普瑞物联的坎坷历程，英雄互娱的借壳之路可谓是成功典范。这也反映出新兴行业、轻资产公司在借壳市场上具有更大的优势。但值得注意的是，新三板市场是最接近注册制的市场，门槛相对较低。如果条件允许的话，独立挂牌无疑是更好的选择。不过对于那些急于进入市场、扩大规模的企业来说，“借壳”之路或许是他们当下的最佳选择。