什么是次贷危机 08年次贷危机成因，对美国股市

次贷危机：一场金融风暴的兴起与落幕

2000年春天的那场微软垄断案成为了美国股市互联网泡沫破裂的，美国经济的走向逐渐黯淡。在这样一个大背景下，联邦基金利率开始逐渐下调，债券等传统固定收益产品的收益率也随之变得非常低。股市低迷，投资者们开始寻找新的投资机会。这时，房地产市场成为了大家关注的焦点，房价开始逐渐上涨，而这一趋势成为了故事的起点。

那么，什么是次贷危机中的次级贷款呢？其实，银行根据申请人的信用等级和偿付能力发放的抵押贷款分为多个等级。对于信用评级较高的客户，银行提供的贷款利率较低；而对于信用评级较低的客户，银行则会收取更高的风险溢价，这种贷款被称为次级抵押贷款。这些贷款风险较大，但收益相对一般债券较高。

随着手中持有的贷款合同不断增多，银行发现这些合同无法流通，不利于买卖。为了提高流动性，银行开始将这些次级贷款打包成抵押贷款支持证券（MBS）。简单来说，当投资者想要购买金融产品时，他们不能直接购买银行的贷款合同，而只能购买银行发行的MBS。这种金融产品会定期给投资者带来一定的回报，到期时还会还本付息。

MBS的出现吸引了大量投资者的关注，银行的产品很快就被抢购一空。随着联邦基金利率的降低，银行拥有大量的流动性，于是决定发放更多的贷款。那些原本无法获得贷款的人们，如今也可以贷款购房了。

起初，这个故事看似很美：银行赚取中间费用，富有的投资者获得稳定的投资收入，穷人也能贷款买房。随着越来越多的人不按时还贷，房价又不断上涨，银行开始意识到其中的风险。在美联储连续加息、遏制通货膨胀和过热的大背景下，那些次级贷款人开始无法偿还贷款。房价下跌使得许多购房者选择违约，银行手中的房子越来越多，市场供过于求，房价暴跌。

住房抵押贷款证券化和CDO所依赖的抵押贷款合同开始大面积违约。银行、购买MBS的机构和个人突然之间都亏了钱。这场危机导致了金融破产、雷曼兄弟破产、贝尔斯登破产等一系列***，两房最终申请了破产保护。这一切的连锁反应让次贷危机愈演愈烈。雷曼兄弟与次贷危机：当恐慌成为市场的常态

雷曼兄弟的阴影，如同一道浓重的迷雾笼罩在金融领域上空。伴随两房投资陷入困境的机构和个人，他们的本金仿佛消失在金融的海洋中。市场陷入恐慌，风险承受能力暴跌，投资者们纷纷要求收回资金，提前还贷成为普遍现象。一度繁荣的市场，仿佛陷入死寂的湖泊，无法自我复苏。历史上称之为次贷危机，一个金融风暴的代名词。

在这背后，有一个名为信用违约互换Sap（信用违约掉期）的金融产品悄然出现。它看似复杂、专业，但其实可以简单理解为专为投资产品设计的保险。面对大量次级贷款的违约风险，持有这些贷款的银行自然感到担忧。毕竟，其中不少贷款是基于不稳定的工作或负债状况。过多的次级贷款对MBS（抵押贷款证券）的信用评级构成压力。为了提升信用评级，银行选择为这些次级贷款购买信用违约互换（CDS）。CDS就像是一种保障机制，银行每年支付一定的保险费，当次级贷款违约时，CDS的卖方将代替违约方继续偿还贷款。在CDS的保障下，MBS的信用评级得以提升，往往达到投资级别；失去CDS保障的MBS则沦为投机工具，犹如金融领域的垃圾。这是故事发展至高潮的重要情节。

背后的风险却是银行未曾预料到的。那就是CDS卖家的违约风险。统计数据显示，次贷的规模虽然只有约100亿，但CDS的保额却高达300亿。这意味着在某些极端情况下，卖家可能因为大量的赔付而无法履行自己的义务。这与保险公司因为大额赔付而破产的情况类似。大量的CDS发行使得卖家在面临大规模违约时无法赔付，这严重危及金融稳定和市场秩序。

举个不太恰当的例子来说明这一现象：你并未乘坐某架飞机，却为这次飞行购买了大量的航空意外险。实际上你是在赌这架飞机会出事。如果飞机真的出事，你将获得巨额赔付；但如果飞行正常，你将失去所有保费。在金融市场上，有些投资者看到MBS出了问题，便选择赌其违约。一旦赌赢，收益可能翻倍甚至更多；一旦赌输，本金便付诸东流。

正是这样的投机心理和市场操作手法，使得许多聪明的投资者通过做空、等方式在美国房地产市场赚得盆满钵满。《大空头》这部电影所讲述的正是这一真实故事。虽然电影中有夸张成分，但对于普通投资者而言，明白次贷危机的真正含义就已足够。市场中的贪婪与恐惧、机遇与挑战在这部电影中得到了深刻的诠释和揭示。