全面注册制箭在弦上 券商多业务迎利好

全面实行股票发行注册制，是资本市场基础制度建设的重要一环，也是一场牵一发而动全身的改革。这场改革有望于2021年正式落地，为资本市场带来深远影响。

分析人士普遍认为，全面注册制的实施，将长期利好根植于资本市场的证券行业。券商的投行、直投、经纪等业务部门和子公司，将在不同程度上迎来利好。这同时也是一把“双刃剑”，对券商的专业能力、执业权责边界等方面带来了挑战。

中国证券业协会投资银行委员会最近召开会议，与会者一致认为，全面实行股票发行注册制是资本市场的一次重大变革，中介机构归位尽责是全面实施注册制的关键。注册制的改革不仅是审核重点、方式和分工的优化，更需要建立发行人质量、发行价格与节奏的市场化约束机制。

随着监管层陆续发布的一系列政策措施，旨在加快资本市场基础制度建设，推进以注册制为基础的资本市场全面改革。中原证券非银分析师张洋表示，提高上市公司质量是构建资本市场健康生态的核心环节，而全面注册制的实施将有助于提高上市公司质量，为资本市场实现高质量发展奠定基础。

实施全面注册制，券商多条业务线迎来利好。银泰证券业务部总经理张可亮表示，注册制的实施将带来资本市场的繁荣发展，券商各个条线都会受益。其中，投行部门受益尤为明显，企业项目质量好、上市股价表现佳，投资收益自然跟着上涨。

全面注册制对券商来说并非只有机遇。新证券法背景下，券商作为保荐人要承担更大的法律责任。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，注册制的实施将使得券商在保荐、承销商角色以及对上市企业的持续督导等方面需要付出更大的代价和努力，确保当好第一守门人的角色。

注册制的实施将考验券商的专业能力和执业权责边界。安青松表示，全面实施注册制需要跨越三道关口：一是发行价格与发行节奏如何从集中决策向分散决策转变；二是如何把好发行人质量的“入口关”；三是如何在投资端协同改革，为全面实施注册制提供支撑。

全面注册制的实施将为券商带来诸多机遇和挑战。在全面注册制下，券商需要不断提升专业能力，加强执业规范，以适应市场化、法治化的资本市场。券商也需要积极应对市场竞争，提高服务质量，为客户创造更多价值。

随着全面注册制的实施，资本市场将迎来新的发展机遇，券商作为资本市场的重要一环，也将迎来长期的发展机遇。券商需要不断适应新的市场环境和监管要求，加强风险管理，提高合规意识，确保业务稳健发展。中信建投证券（股票代码：601066）党委***兼董事长王常青在新证券法实施以及股票发行注册制全面铺开的背景下，对投行业务的发展前景表达了强烈的信心。他认为，新的法规为投行业务注入了新的活力，同时也对投资银行业务模式提出了更高的要求，预示着模式的重置。

安青松进一步指出，证券行业在面对保荐、定价、承销这“三道关”时，应主动承担责任，积极应对挑战。当前，行业需要改变尽职调查权责不匹配、卖方研究不足的状况，重塑投资银行的业务逻辑，更加注重尽职调查、增值服务、研究分析和质量控制。中介机构的工作重心应从服务“可批性”向服务“可卖性”转变，形成激励质量竞争、约束数量竞争的行业生态。这是构建有效的发行人质量约束机制的关键，也是把好入门关的第一道防线的必要举措。

王常青认为，投资银行业应坚守业务本源，贯彻监管部门对保荐机构在发行上市过程中的责任定位。在全面注册制下，投行业应协助监管部门明确各中介机构之间的责任边界，确保权责清晰、责任归位。随着市场的放松，中介的工作量会相应增加。对此，券商需要在业务上更加专业，尽心尽力履行保荐职责，并付出更多的心血和代价。一旦违规犯错，将面临严厉的处罚和法律责任。

知名学者董登新也对此表示认同，他认为全面注册制实施后，对券商的专业度要求会更高。券商需要加大人才培养和储备的力度，以适应更加专业化和高质量的服务需求。在新的市场环境下，只有不断提升专业能力和服务质量，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

综上，新的证券法和股票发行注册制的实施，为投行业务带来了新的机遇和挑战。在这个变革的时代，券商需要主动适应市场变化，加强专业能力建设，提升服务质量，以迎接新的市场环境和行业生态的到来。