中金挖机利用指数：最差的时候已经过去 龙头企

中金挖机利用指数分析

随着近期数据的发布，中金挖机利用指数（CEUI）在2021年5月显示出同比下降17.5%的趋势，这一数据与行业销量趋势相一致。该指数的单月利用小时数为116.9小时，连续两个月出现双位数的同比下滑，显示出行业需求的短期压力。

一、背景概述

这一需求下滑的现象并非孤立，同期小松中国区利用小时数也呈现出同比下降14.5%的趋势。这一现象的背后，存在着多重因素的影响。

二、影响因素分析

1. 高基数效应：去年同期的高基数效应是导致当前需求下滑的一个重要原因。

2. 社融增速回落：社会融资增速的环比回落以及地方专项债发行后置，导致工程需求短期下降。

3. 原材料价格：钢材等原材料价格的上涨导致部分工程施工出现观望、延期。

4. 环保督察：环保督察的加强进一步影响了施工的进行。

尽管面临这些挑战，但我们认为这些都是短期因素，随着这些因素的逐渐好转，预计6月份开始，CEUI有望出现边际改善，三季度趋势将向好。

三、销量与利用小时数分析

根据工程机械行业协会的数据，5月挖掘机的销量同比下降14.3%。其中，国内销量下降更为显著，同比下降25.2%，而海外销量则实现了同比增长131.7%，出口延续翻倍增长。这一数据表明，中国挖掘机在国际市场上具有较强的竞争力。

四、不同机型表现

在各类挖掘机型中，中挖的表现相对较好，其需求稳定增长。大挖和小挖的销量则出现了下滑，这主要与矿山环保限产以及去年高基数效应有关。

五、其他工程机械利用指数

除了挖机利用指数，中金汽车起重机利用小时数实现了同比增长3.5%，而泵车利用小时数则同比下降4.2%。这些数据的波动与挖机行业受到的影响类似，都反映了短期内工程需求的波动。

六、风险与前景展望

尽管我们预期随着短期因素的好转，行业销量增速有望改善，但仍需警惕下游需求不及预期的风险。总体来说，虽然面临一些挑战，但中长期看，挖掘机行业仍有增长潜力。

中金挖机利用指数同比下降17.5%主要受短期因素影响，随着这些因素的逐渐好转，预计行业将迎来改善。中国挖掘机在国际市场上的竞争力不断增强，为行业的长期发展提供了有力支持。在华夏大地的行业巨头，其市场份额仍在上升通道，尤其在国内市场与出口方面的表现，更是超越了行业的整体水平。这是一种实力的展现，也是一种趋势的确认。

从销售结构观察，中挖机的稳健表现显然优于其他类型的机械设备。在5月的销售数据中，大、中、小挖（含微挖）的销量分别为0.28万、0.69万、1.23万台，虽然与去年同期相比，分别下滑了32%、8%、31%，但中挖机的销量占比达到了31%，且其累计需求同比增长55%，增速超过了大挖机的17%和小挖机的25%。这足以证明在地产和基建领域，中挖机的需求依然稳健。

从行业指数来看，5月挖掘机行业的销量同比下降了14.3%，但中金汽车起重机的利用指数却同比增长了3.5%，汽车起重机的利用小时数达到了179.9小时。这一数据的增长，反映了我国汽车起重机行业的销售热度并未减退，反而有上升的势头。相较之下，虽然中金泵车利用指数在5月同比下降了4.2%，但其年度销量依然保持了高速增长，预计2021年的行业销量增长将超15%。

在行业走势的背后，隐藏着一些值得投资者关注的因素。受需求前置、环保督察、资金到位程度以及钢材价格等因素的影响，二季度国内项目的开工和挖掘机的销量受到了一定的压制。但我们预测，这些短期因素将在6月份之后逐渐改善，特别是第三季度将会有更好的表现。当前，行业公司的估值处于相对低位，那些龙头企业更具备长期的投资价值。

投资总是伴随着风险。我们要警惕的是，国内财政与货币政策可能会出现边际收紧，这可能会影响到国内市场的需求增长。如果疫情出现反复，那么对下游行业将会产生负面影响。海外疫情的扩散，也会对我们的出口业务带来不确定性。

尽管存在一些不确定因素，但行业的发展趋势以及龙头企业的实力，仍然让我们对这个行业充满信心。这是一个充满机遇与挑战的时代，对于有识之士来说，这也是一个不容错过的投资领域。让我们共同期待这个行业在未来能够创造更多的辉煌。