生益科：技进一步改善产品结构 提升盈利能力

在2020年7月28日，生益科技震撼发布了他们的半年度业绩快报。在上半年的运营中，公司实现了营业收入68.78亿，同比增长了惊人的15.16%。其净利润也表现卓越，实现归母净利润8.27亿，同比增长了高达31.49%。在优化产品结构及产能布局的背景下，公司的表现并未止步于此。其非经常性损益后的净利润更是达到了8.29亿元，同比增长了令人瞩目的40.07%。这一切的背后，无疑标志着公司的繁荣与强大。

在详细分析这份半年度业绩报告后，我们可以发现生益科技的业绩逆势增长的原因主要来自于三个方面：首先是其子公司生益电子受益于5G建设的推进，技术提升和产能优化带来了销售数量、营收及盈利能力的持续提升；其次是公司持续优化覆铜板产品销售结构，销量同比增加，盈利能力显著提升；最后是可转债转股减少了利息支出。这三点为公司带来了稳健的业绩增长。

在5G产业周期的推动下，基站建设的需求对生益科技的产品产生了更大的需求。随着5G基站部署的密集化以及单个基站对高速高频板需求的增长，我们预测公司的业绩将迎来更大的增长。随着子公司生益电子的拟分拆上市，这无疑为公司提供了一个更大的平台来拓展业务，并有望进一步提升公司的盈利能力和产品结构。

展望未来，生益科技的增长动力主要来自两个方面：一方面是江西、陕西的新增产能将提升今年的发货量；另一方面是高速高频营收占比预计有显著提升。基于这些预测和判断，我们对生益科技的未来充满了期待。我们也维持对该公司“买入”的评级，并给出相应的盈利预测。

生益科技在上半年展现出了强大的实力和稳健的发展态势，我们期待其在未来的发展中继续保持这样的势头，为投资者带来更多的惊喜。（中信建投）