电气设备新能源行业：坚定特斯拉产业链及各环

特斯拉盈利表现强劲，展望未来仍具潜力

特斯拉在最近的季度内实现了连续六次的盈利，这一成就令人瞩目。其20Q4的营收达到了惊人的107.44亿美元，同比大增46%，超出市场预期。这一增长的背后，是特斯拉强大的汽车业务以及储能业务的推动。

在GAAP准则下，特斯拉的净利润为2.70亿美元，同比增长157%，显示其强大的盈利能力。非GAAP准则下的净利润更是达到了9.03亿美元，同比增长133.94%，再次印证了特斯拉的业绩稳定与持续增长势头。

除此之外，特斯拉的自由现金流及在手现金也创下了新高。经营性现金流达到了30.2亿美元，创下历史新高。公司的现金流状况良好，为其未来的扩张提供了强有力的支持。特斯拉正在全球范围内推进其超级工厂的建设，包括上海、柏林和德州的工厂，这将进一步提升其产能。

国产Model 3及Model S/X的降价策略虽然对毛利率产生了一定影响，但从整体看，汽车业务的收入仍然实现了大幅增长。储能业务也表现出强劲的增长势头，服务相关业务收入同样取得了不错的增长。

上海超级工厂的产能已经显著提升，新的超级工厂将保证Model Y的产能。美国工厂的Model 3/Y合计产能已经实现50万辆，较预期略有提前。

对于投资者来说，特斯拉及其产业链的高增长前景令人看好。三条主线——特斯拉及欧洲电动车供应商、供需格局扭转/改善而具备价格弹性、国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头——均展现出巨大的投资机会。

投资总是伴随着风险。未来的政策支持以及销量情况可能会发生变化，这些都是投资者需要关注的风险因素。特斯拉的未来发展前景仍然充满希望，值得投资者持续关注与期待。

本文由东吴证券分析与研究，旨在提供投资策略及建议，仅供参考。