国信证券：钢铁企业盈利改善 建议关注宝钢股份

国信证券近期发布了一份研究报告，聚焦宝武系四家上市钢铁企业的股权激励方案。这份方案不仅激励对象广泛，而且设立了清晰的考核指标，充分展现了企业的信心与决心。在此背景下，钢铁行业的格局正在发生深刻变化。随着供需结构的优化和钢厂经营效率的提升，钢铁企业的高比例现金分红持续进行，产品结构持续升级。行业领头羊如宝钢股份和中信特钢的盈利能力不断得到验证，其估值中枢有向上提升的趋势。从长远来看，随着钢铁产量受到严格管控，行业供需关系有望实现更好的平衡。供给方面，虽然部分钢厂有复产计划，但在能耗双控的大背景下，钢材产量仍然保持在较低水平。随着春节的临近，预计钢材产量将继续保持低位，其中冬奥会的限产力度将成为影响供给侧的关键因素。十四五规划为行业产能的持续优化指明了方向，鼓励龙头企业实施兼并重组，提高废钢比，降低能耗。需求方面，虽然当前钢材需求呈现弱势，但随着政策的调整和新项目的开展，改善的预期正在逐渐增强。特别是汽车行业的缺芯问题逐步缓解，预计未来将带动钢材的消费增长。各钢厂的冬储价格普遍高于去年，展现出较高的生产积极性。在政策的限制下，真实的消费需求和冬储行为之间的博弈将持续进行。随着12月央行降准后再降息的政策出台，市场信心得到了提振。但在淡季背景下，高钢价下的冬储意愿依然较低，钢材成交较为冷淡。随着钢价企稳和原料价格回落，钢厂盈利再次回升。我们仍需警惕需求端出现超预期下滑和粗钢产量平控政策落地力度不及预期的风险。国信证券对钢铁行业的发展持乐观态度。随着行业格局的优化和企业的积极应对，钢铁行业有望迎来新的发展机遇。投资者在关注行业龙头的还需关注行业的风险点，以做出明智的投资决策。