公用事业：油气管网改革获实质性进展

重要进展：两桶油出售主要油气管网资产，开启管网改革新篇章

7月23日，一场备受瞩目的公告引发了行业内的广泛关注。中石油、中石化和昆仑能源纷纷宣布拟出售其主要油气管道、部分储气库及LNG接收站等核心资产及股权。这标志着我国管网改革迈出了实质性的步伐，其中中石油及其子公司拟出售的资产价值高达2687亿。

这场重磅交易完成后，中石油和中石化在国家管网集团的股权占比将分别达到29.9%和14%。这不仅意味着我国天然气主干管网将正式由国家管网集团统一管理，也意味着中游管网的开放将为下游城燃公司提供更多气源成本控制的机遇。下游市场有望充分受益，迎来新的发展机遇。

此次改革的核心在于打破制约、互联互通和提升效率。过去，现有的机制限制了其他主体进入市场进行管网投资，导致市场供给主体较少，与快速发展的天然气市场形成错配。而新成立的管网集团有望引入约50%的社会资本，包括国家投资基金和民营资本，共同推动管网的发展。这不仅将解决上述问题，还将通过统一的规划及调控机制显著提升运营效率。

据统计，上半年我国天然气的需求韧性依然强劲。尽管疫情给工商业用气带来一定影响，但天然气表观消费量仍实现同比增长8%。价格方面，进口LNG和管道气的均价均出现显著下降，为下游城燃公司提供了良好的成本控制空间。随着中游管网的放开，下游公司有望充分享受气价下行的红利。特别是拥有LNG接收站的城燃公司，或将率先受益。

此次改革也面临一些风险和挑战，如管网资产的交割和整合进度、天然气消费量的增速等。但无论如何，两桶油出售主要油气管网资产这一举动无疑为我国的管网改革开启了新的篇章，为上下游企业提供了更多的发展机遇。（华泰证券）