招商研究：国防军费望保持增长趋势 使用结构将

国防费的合理适度增长是保障国家安全、推动中国特色军事变革的必然要求。从国际视角来看，我国国防费占GDP的比重在2018年约为1.3%，相较之下，世界主要发达国家的国防投入更加显著，美国和俄罗斯的国防费占GDP比例甚至高达3.1%和3.8%。在绝对规模上，我国的军费仍不及美国的三分之一。考虑到周边局势的复杂性和亚太国家不断增长的军费预算，我们预见我国国防经费的增长趋势将持续。

军费的使用结构也正在经历优化进程。军品定价机制改革正在逐步推进，有望在今年取得实质进展。根据2013年原总装发布的指南，装备采购将实行目标价格管理，并引入激励约束机制。这一改革将有助于激发军工企业的降本增效动力，提高军费的使用效率。

正值“十三五”规划的后两年，行业订单有望进入加速释放阶段，结合定价机制改革等有利因素，我们预计军工行业将迎来一次重要的发展机遇。特别是主机厂和国防信息化领域，将成为这次发展的核心受益者。

对于投资者而言，此刻的目光应聚焦于那些具有核心竞争力的军工企业。例如，中航飞机、中航机电、中直股份、中航沈飞、航发动力等主机厂商，以及国防信息化建设领域的中航电子、四创电子、国睿科技和海兰信等公司，都是值得重点关注的对象。投资总是伴随着风险，我们需要警惕改革力度不及预期的风险。

在这个变革的时代，国防工业的发展不仅关乎国家的安全，也关乎着企业的未来。随着军费预算的持续增长和军品定价机制改革的深入推进，军工行业将迎来前所未有的发展机遇。这是一场充满挑战与机遇的竞赛，我们期待着这一领域的更多突破和创新。