建材行业：需求预期企稳 改革提速 成长领跑

经济企稳的信号已经明确，改革步伐不断加快，成长的趋势也日益明显。我们认为，经济工作会议传递的明确信息预示着下半年及中长期经济的稳定回升。对于那些当前业绩已经显现，且估值处于低位的品种来说，这无疑是一个巨大的利好。这些品种的盈利曲线确定性增强，为我们提供了丰富的投资机会。

目前，盈利的确定性主要集中早周期环节，反映开工施工的超预期情况。特别是在基建和地产领域，水泥的需求和价格呈现超预期的上升态势。特别是在东部地区，水泥的量价齐升更是超出了预期。为此，我们推荐投资者关注水泥行业的龙头企业，如海螺水泥、华新水泥、万年青、冀东水泥及金隅集团等。我们也看好一些具有潜力的企业，如东方雨虹、中国巨石、北新建材等。

从基金的配置情况来看，龙头建材股在2019一季度的公募机构整体持仓及沪深股通持仓均有所上升。其中，东方雨虹、海螺水泥、北新建材等企业受到机构的广泛关注。外资对于海螺水泥、北新建材等企业的青睐也明显增加。

在基金的结构调整中，一些企业受到了机构的增持和减持。东方雨虹、北新建材、海螺水泥等企业受到了增持；而中国巨石等企业的机构重仓持股占流通股比例则降至历史低位。这表明交易结构的调整已经充分，投资者需要根据市场变化进行灵活配置。

值得注意的是，海螺水泥在A股市场的表现得到了外资的积极增持。我们也需要注意到一些风险因素，如宏观经济下滑和原材料价格的上升等。投资者在把握投资机会的也需要保持警惕，做好风险管理。（国泰君安）