钢铁股票行业供需缺口转负 看好矿价中枢上移

全球铁矿石市场正在经历一场供需格局的深刻转变。长期以来，市场普遍认为由于国内供给侧改革，铁矿需求增速下降，价格将维持低位震荡。我们预测2019年全球铁矿石的供需缺口将由正转负，意味着供给将不足，这将导致铁矿价格中枢上移，且幅度可能超出市场预期。

这一预测背后的数据支撑是坚实的。根据我们的测算，2019年全球铁矿石产量预计为22.54亿吨，同比增长4200万吨。与此全球铁矿石需求量预计为22.29亿吨，同比增长2800万吨。由于淡水河谷溃坝***的影响，全球铁矿石供给预计将减少约4500万吨。综合这些因素，我们预测2019年铁矿将出现约2000万吨的供需缺口。

这一变化对于矿业公司来说意味着什么呢？河北宣工、金岭矿业、宏达矿业及海南矿业等公司将可能受益。四大矿山的资本开支已经呈现下行趋势，这是因为它们在前期的高利润驱动下大规模投资矿山建设后，随着矿价的走低，资本支出也开始下滑。这一情况表明，四大矿山的产量增量已经过了顶峰。事实上，全球铁矿石供给过剩的局面将逐步得到缓解，而这一过程将在很大程度上影响全球铁矿业产能扩张周期。我们预计这一过程将在未来几年内逐渐显现，特别是在全球生铁产量持续增长的情况下。尽管中国的房地产建设下滑可能会对生铁产量增长形成压力，但印度和越南等新兴市场仍将继续增长。我们预计全球生铁产量仍将保持增长态势。我们也注意到中小矿山增产超预期和全球经济增速的大幅放缓可能带来的风险。总体而言，全球铁矿石市场正在经历深刻的变革，未来几年内将呈现出复杂多变的局面。（文章来源：财通证券）