金融行业：中长期需求取决于保险深度与保险密

金融市场周观察：非银金融走势分析（2019年9月23日至9月27日）

本周，非银金融中信指数呈现下跌趋势，总体跌幅达到2.53%，相对大盘有所落后，排名所有行业第四。深入分析各细分板块，我们发现证券板块跌幅最大，达到2.78%，保险板块和多元金融板块分别下跌2.10%和3.93%。市场走势呈现出一种混沌的状态，短期贝塔属性占据主导。节日休市窗口期的不确定性进一步提升了市场的观望情绪，“持币过节”成为短期内的主流选择。对于投资者来说，现阶段应更多地采取观望策略。当市场企稳或逆周期政策出台时，机会可能会涌现。

从长期来看，证券和保险两大子版块依然具备阿尔法受益的潜力，投资者可在市场调整时逢低配置。近期金融领域的开放步伐不断加快，金融供给侧改革也在深入推进，资本市场改革的深化对证券行业构成重大利好。随着对资本市场及中介机构服务实体经济发展的战略地位日益凸显，我们预计新一轮行业发展周期即将开启，行业盈利水平有望得到提升。保险行业虽然面临新单增长压力和利率下行风险，但中长期看，需求仍将决定市场格局，取决于保险的深度和密度。

在此背景下，龙头企业更显其配置价值，特别是在海外资金成为市场上相对确定的增量资金的当下。推荐关注的龙头企业有中信证券和中国平安。投资总是伴随着风险，股市波动和资本市场改革政策的不达预期都需要我们保持警惕。

市场变幻莫测，投资者需保持冷静的头脑和敏锐的市场洞察力，以应对可能出现的各种情况。我们会持续关注市场动态，为广大投资者提供及时、准确的市场分析。