杰瑞股份：增产设备市场规模有望超预期扩大

杰瑞股份半年度业绩报告深度解读

随着杰瑞股份发布的半年度业绩报告，公司上半年的业绩令人瞩目。收入达到25.78亿元，同比增长近半，净利润更是飙升169%，展现出惊人的盈利弹性。

深入了解其背后的原因，首先是国内油气勘探开发的推动，特别是非常规油气领域对增产设备的持续需求。自2017年三季度以来，杰瑞公司的收入呈现出稳步增长的态势。公司的精细化管理也功不可没，毛利率和净利率均出现显著回升。

值得关注的是，公司的盈利能力正在持续增强。在收入大幅增长的公司成功维持了固定成本的稳定或小幅度增长。人均产值的显著提升，以及管理费用和销售费用率的持续下降，都是公司盈利能力增强的体现。这种趋势在未来几年内有望得以延续。

增产设备的可持续性同样不容忽视。公司新接订单金额同比增长30.6%，其中钻完井设备订单的增长更是超过100%。短期内，钻完井设备行业的景气度非常高，而长期来看，随着国内页岩油气勘探开发的推进，增产设备市场规模有望进一步扩大。

在行业格局方面，国际大型油田技术服务公司正在经历周期下行的冲击，而杰瑞公司则已在全球范围内布局销售大区，海外收入占比达到30%-40%。在国内市场，杰瑞公司已展现出强大的市场份额增长潜力。

对于投资者而言，我们保持对公司净利润的预测，并认为未来六个月公司业绩有望超越预期。尽管面临贸易战继续恶化导致核心部件进口难以及市场短期波动的风险，但我们认为这些风险不会改变公司的长期增长前景。

杰瑞股份展现出了强大的盈利能力和广阔的市场前景。我们对其未来发展充满期待，并维持对该公司的买入评级。（中银国际）