西测测试值得申购吗？警惕破发风险

该公司即将上市，面临多方面的考量。其发行价和发行市盈率均偏高，这无疑是投资者关注的重点。接下来，让我们深入探讨其各个方面的表现。

业绩与财务状况：公司的业绩呈现平稳增长的态势。自2019年以来，每股收益持续增长，中期业绩预增。营业收入和扣非净利润均有所上升。应收账款净额却逐年走高，主要原因是服务军方的军工集团下属子公司及科研院所的回款周期长。

业务表现与前景：公司作为一家从事装备和民用飞机产品检验检测的第三方服务机构，在环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选等方面提供优质服务。其毛利率较高且稳定，高于同行业平均水平。对前五大客户的高度依赖也是公司需要面对的挑战。若客户经营出现波动或需求变化，将对公司的业绩产生较大影响。

业务招待费与公关策略：公司主要通过非招投标方式开展业务，这意味着公关力度对公司的业务成败至关重要。业务招待费占比较高，虽然这是正常商务拓展费用支出，但异常列支也可能引发商业贿赂的质疑。

研发投入与技术创新：尽管公司处于技术密集、人才密集的行业，但其研发投入相对较低。发明专利数量和重要技术指标均不如同行业上市公司，研发力度和研发人员占比也不及同行均值一半。

综合评估：公司处于军工行业，拥有一定的行业壁垒和稳定客户，毛利率较高。但账期长导致应收账款高企，业务招待费异常高，显示出公司可能更倾向于公关而非研发。虽然军工概念股票有炒作习惯，首日上市可能会有溢价，但高发行市盈率仍需警惕破发风险。

建议：投资者应谨慎申购，综合考虑其业绩、财务状况、业务表现、研发投入等多方面因素，做出明智的投资决策。