明泰铝业：产能持续扩张 盈利较快增长和当前估

产能稳步扩展与盈利能力不断提升的公司焦点概述：该公司在铝加工领域展现持续增长的态势。自2016年至2019年，铝板带箔产能从55万吨稳步扩张至86万吨，年均复合增长率达16%。目前，尚有57万吨在建产能，预示着未来铝加工产量的持续增长。盈利方面，该公司通过发展高毛利产品如交通用铝板带及轨交车身等，产品结构持续优化，盈利能力稳步提升。从2017年至2019年，铝板带箔吨毛利及毛利率均呈上升趋势。尽管2019年因资产处置产生非经常性收益3亿元，但扣除后，公司盈利仍保持稳健增长。展望未来，随着产能的持续释放和盈利的增长，公司的资产回报率（ROE）有望继续上升。

估值与投资建议：预计该公司2020年至2022年的归母净利润分别为10.7亿元、13.2亿元和16.5亿元，当前股价对应的市盈率分别为9.9、8.0和6.4倍。考虑到公司产能的扩张、盈利的快速增长和当前的估值水平，给予该公司“买入”评级。

风险分析：投资者需关注铝加工项目投产进度、全球经济增速下降对铝材需求的影响以及能源价格上升对公司成本的影响等因素。这些因素的变化可能对企业的盈利带来不确定性。还需要注意其他潜在的市场风险和政策变化。（中信建投）

本文深入挖掘了公司的产能、盈利状况及未来发展趋势，为投资者提供了全面的信息分析和具体的投资建议，帮助投资者更好地理解和把握市场动态和公司发展状况。