食品饮料：关注板块回调调叠加旺季预期行情

最新市场动态及核心观点概述

随着月度数据的陆续公布，食品饮料行业在终端市场表现活跃。特别是饮料市场，其价格坚挺，显示出强劲的市场需求。在最近的十月数据中，社零名义同比增速为7.2%，食品分项同比增速更是达到了8.2%，尽管相较于八月的年度最高点有所下行，但这一趋势依然显著。在饮料市场细分中，饮料的表现强于粮油，食品整体表现强于烟酒。

从上游原材料角度看，生鲜乳价格温和上涨，预计短期内仍将持续。十一月的猪价出现明显回落，这对食品制造业及相关行业如酒、饮料和精制茶制造业的收入稳定产生了积极影响。农副食品加工业的利润效益也在持续好转。值得注意的是，十月份食品相关行业的工业增加值均出现了一定程度的回落。

食品饮料板块在十一月表现中等偏下，但年初至今的累计涨幅在行业中排名靠前。其中，啤酒子板块领涨，而其他如黄酒、软饮料等板块也有微涨。值得关注的是，肉制品、其他酒类、葡萄酒等子板块本月跌幅较大。尽管如此，整个食品饮料板块在2019年前三季度的业绩表现依然强劲，营业收入和归母净利润的增长均超过A股整体。

对于白酒、调味发酵品、肉制品和啤酒等板块，2019年前三季度的业绩表现维持景气。特别是白酒和调味品板块，在高基数上仍然实现了显著的增长。而啤酒板块利润增长明显优于收入增长，显示出盈利能力的改善。