国恩股份：各业务板块收入均实现大幅增长

公司年度与季度业绩报告：国恩股份稳健前行

国恩股份近日发布了其2018年度及2019年一季度的业绩报告，成绩喜人。在2018年度，公司实现了营业收入的飞跃，总额达到37.24亿元，同比增长了81.9%。归属于母公司的净利润也达到了3.08亿元，增长率高达51.9%。而在2019年第一季度，公司继续保持良好的发展势头，实现了9亿元的收入，同比增长54.1%，归属母公司的净利润也达到了7949万元，同比增长43.6%。

这份成绩单的背后，是公司各业务板块的协同发展。改性材料、复合材料、光显材料以及体育休闲和药用保健辅材等各大业务板块均取得了显著的增长。特别是轻量化材料板块，公司在家用电器、消费电子、汽车等领域均取得了重要的突破，成功进入多个供应链体系并实现批量供货。

对于未来的盈利与投资建议，基于公司改性塑料和空心胶囊业务的稳定增长，人工草坪订单的放量，以及复合材料项目的有序投产，我们预期公司的业绩将继续保持增长态势。预计2019年至2021年，公司的每股收益将达到1.52元、1.82元和2.09元。参考改性塑料行业的可比公司的市盈率，我们给予国恩股份2019年业绩21倍PE估值，对应公司合理价值为31.93元/股，并维持“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。主要下游行业如家电、汽车的需求不及预期，原材料价格的剧烈波动，以及复合纤维、人造草坪等业务的拓展情况等，都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险因素。（广发证券）