电力行业：看好水电中长期投资价值 来水偏丰有

宏观经济呈现疲软态势，全社会用电量增速放缓。从发电端来看，五月份的全国发电量增速已降至近三年来的最低水平。尽管规模以上电厂的发电量仍然保持微弱增长，但火电的增速却出现了大幅下滑，而水电则呈现出相对较好的增长态势。

在宏观经济运行偏弱的大背景下，全社会的用电需求也在放缓。相较于火电的疲软态势，水电因其环保和可再生的特性，仍受到市场的广泛关注。增值税率的下调和煤价的下跌为火电行业的业绩修复带来了利好，这也预示着火电行业在未来一段时间内有望实现平稳发展。随着煤炭行业供给侧改革的深入进行，煤炭供应将会更加宽松，这也将对火电行业产生积极影响。

对于水电行业来说，其长期投资价值依然被看好。稳定的盈利预期和优质的现金流为投资者提供了良好的防御性。今年来水偏丰的情况有望对年内业绩产生积极影响。电价方面的稳定也为水电行业提供了良好的发展环境。

我们也要警惕一些潜在的风险，如标杆电价的下调、用电需求的超预期下行以及煤炭安全监察的超预期收紧等。这些风险都可能对电力行业的运行产生一定影响。投资者在做出投资决策时，需要全面考虑各种因素，谨慎决策。（国信证券）

电力行业在面临宏观经济疲软和用电需求放缓的情况下，仍然具有一定的投资价值。无论是火电还是水电，都有其独特的发展机遇和挑战。我们需要深入研究所面临的各种因素，做出明智的投资决策。