有效市场假说是怎样提出，后期是怎样利用到市

介绍有效市场假说：从理论演变到现实应用

你是否对那个在金融领域声名显赫的理论有所耳闻却未曾深入了解呢？今天，让我们一起走进它的世界，探索它的起源、发展和实际应用。

这一理论的诞生并非一蹴而就。早在19世纪，人们开始从金融市场的价格波动中寻找规律。尤金金法玛在1970年深化并提出了“有效市场假说”，而这一理论的研究起源于路易斯巴巴切莱特。他从随机过程的角度研究了布朗运动和股票价格变化的随机性，认识到市场在信息上的有效性。过去、现在和未来事件的贴现值都反映在市场价格上。他的“基本原则”是股价遵循公平博弈游戏模型。

在此后的几十年里，关于股票价格行为的研究如雨后春笋般涌现。借助计算机的分析，肯德尔研究了英国、美国和证券的商品价格，发现了股票价格变化的随机性。许多学者，如Samuelson和Mandelbrot，通过数学证明阐明了公平博弈模型与随机游走的关系，为有效市场假说提供了理论支撑。而法玛在前人理论和经验证据的基础上，借助萨缪尔森的分析方法，提出了有效市场假说。这一假说揭示了金融市场上每个人的理性行为以及股价如何反映这些理性人的供需平衡。

那么，“有效市场假说”究竟包括哪些要点呢？

市场上的每个人都是理性的经济人。他们每天对公司进行基础分析，以公司未来的盈利能力来评价公司的股价。他们会在风险和收益之间仔细权衡和选择，使股价充分反映资产的所有可用信息。

股价反映了理性人的供需平衡。当想买的人和想卖的人刚好相等时，股价达到均衡。如果两者不相等，存在套利可能性时，会立即有买卖行为使股价迅速变化，直至达到平衡。

也是最重要的一点，股价能够充分反映资产的所有可用信息，即“信息有效”。当信息发生变化时，股价也会随之变化。这意味着在高效的市场里，我们不能指望有意外之财。

“有效市场假说”只是一个理论假说，现实世界中并非每个人都是理性的，信息也并非每时每刻都有效。但这个理论为我们理解金融市场提供了一个有力的工具。曼昆曾说，有效市场假说作为对世界的描述，比我们想象的要好得多。

深入了解这一理论，能够帮助我们更好地理解金融市场的运作机制，分析各种问题产生的原因。希望大家能够对此有所认识，进一步探索这个领域的奥秘。