纺织服装行业2020Q2策略：谨慎与求变

在当前的疫情影响下，消费市场的形势变得尤为严峻。特别是在过去的半年里，可选消费领域承受了巨大的压力。品牌端的服装鞋帽针纺织品行业遭受了严重的冲击，社会消费品零售下滑了30.9%。尽管多数企业已经努力调整并适应新的形势，从3月初到月末，日流水下滑的幅度有所缩小，且电商业务表现超出预期，但整体而言，品牌服装企业在第一季度仍然普遍面临着30%-40%的流水下滑，同时伴随着较高的折扣。

未来，这种情况似乎并没有好转的迹象。在Q2阶段，疫情尚未完全结束，而在Q3阶段，还需要处理Q1的货品换货及库存问题。大部分企业的零售业务要到Q4才能看到积极的转变。与此运动服饰行业，曾被视为服装行业的避风港，如今也面临着严峻的挑战。

从基本面来看，运动服饰在2017-2019年间是服装增长最快、龙头优势最明显的子行业。即使在疫情的冲击下，一些领军企业如安踏、李宁等依然表现出业绩的稳定性和未来的成长性。投资运动服饰行业并不是毫无风险的。为了修复估值，市场需要看到这些企业的基本面好转，恢复疫情前的收入和利润体量，并在此基础上重拾增长。对于投资者来说，至少需要等待Q3的数据验证后再做决策。

另一方面，新经济似乎成为了唯一的突破口。线上增速高于线下，社交电商增速更是超越了传统电商。直播电商作为新经济的风暴中心，展现出了巨大的潜力。找到可规模化的商业模式与长期壁垒也是投资与研究的核心。我们看好红人商业变现服务平台与供应链服务平台，其中南极电商、天创时尚等核心标的值得重点关注。

投资总是伴随着风险。全球经济波动、本土宏观经济增速放缓、原材料价格波动以及汇率意外波动等都可能带来出口需求下滑和终端消费疲软的风险。投资者在做出决策时，必须全面考虑各种风险因素。

疫情对消费市场造成了巨大的冲击，无论是品牌端还是出口端都面临着严峻的挑战。尽管运动服饰行业在一定程度上展现出了其稳定性和成长性，但投资者仍需谨慎决策。新经济领域展现出了巨大的潜力，但也需要找到可规模化的商业模式与长期壁垒。在做出任何投资决策之前，都需要全面考虑各种风险因素。