原料药行业全景图

在原料药的世界里面，产品因其生命周期的不同被划分为大宗原料药、特色原料药及专利原料药，它们各自承载着不同的产业逻辑。

大宗原料药，作为成熟的产品，其下游需求相对稳定，价格的变化主要源于供给端产能的波动，呈现周期性的特征。在这个领域，成本是竞争的核心，而我国在这方面具有显著的优势。

特色原料药，正处于或刚刚度过专利期，仿制难度较大，因此具有较高的附加值。随着下游需求的不断提升，以及产业向新兴市场的转移，原研替代的趋势日益显著，这些领域的成长性十分突出。

专利原料药，属于特色原料药中的顶尖领域，完全依赖于原研客户，是真正的专利产品。这个领域对研发和技术实力的要求极高，附加值也最高。目前国内涉足此领域的企业相对较少。

对于投资者来说，要深入理解这些原料药的特点，精选投资目标。我们特别推荐那些成长价值显著的特色原料药领域。在当前的带量采购背景下，原料药企业掌握了更多的主动权。还需要密切关注国内外新冠疫情对原料药供给端的影响，以及国外主要原料药生产地区的疫情扩散给国内企业带来的机遇。

在大宗原料药领域，本次新冠疫情有可能引发新一轮的涨价周期。我们建议关注具有涨价空间的大宗原料药品种，如维生素、抗生素中间体等。新和成、兄弟科技、联邦制药和科伦药业等公司值得重点关注。

在特色原料药领域，沙坦类、肝素类、造影剂等领域成长性明显。我国企业迎来了良好的发展机遇，短期新冠疫情对海外竞争者影响较大。司太立、富祥股份、海普瑞、华海药业和天宇药业等公司值得重点关注。

而在专利原料药领域，虽然门槛较高，国内参与者较少，但高产品附加值将持续吸引新进入者。对于具有一定技术储备的原料药企业，它们的先发优势将非常明显。

在投资过程中也需要注意一些风险，如研发进度不如预期、医药政策的调整以及新冠疫情的变化等。

原料药行业充满了机遇与挑战，投资者需要保持敏锐的洞察力，紧跟行业动态，才能在这个领域找到投资的价值所在。