汽车行业：长城发力汽车电动化和智能化 基金抢

旭升股份：新能源车轻量化的佼佼者，特斯拉助力其业绩飞跃

研究报告来自安信证券的分析师邓永康，撰写日期为2017年7月18日。报告聚焦于旭升股份，一家在新能源车轻量化领域独领风骚的企业。自2013年进入特斯拉产业链以来，旭升股份的业绩呈现出惊人的增长态势。

作为铝压铸汽车零部件的领先制造商，旭升股份在新能源汽车零部件轻量化领域中地位显著。近三年的营收复合增长率高达73.97%，其中汽车类零部件业务在2016年实现营收3.88亿元，同比增长108%，且近三年复合增速高达187%。公司的优质客户包括特斯拉、AmTechInternational、MagnaInternationalInc.以及马勒等，其中特斯拉的销售额占公司总营收的57%，毛利占比更是高达64%。

随着特斯拉Model 3的产能逐步释放，旭升股份与特斯拉的合作也在不断深化。公司已成为特斯拉的一级供应商，主导了Model系列传动系统关键部件的研发与制造，这无疑为公司的业绩增添了浓厚的一笔。预测显示，随着Model 3的产量增长，旭升股份的业绩将有巨大的增长空间。

新能源车行业的轻量化发展趋势明显，铝压铸件作为主要的轻量化材料，其需求预计将大幅增长。旭升股份作为领先的轻量化零部件制造商，将显著受益于这一趋势。

公司通过IPO募集资金，用于扩大产能和延伸产业链，这将进一步推动公司的业绩增长。项目建成后，公司将新增汽车零部件产能810万套/年，这将有效解决公司产能不足、业务链单一的问题，为公司的快速发展打下坚实基础。

投资建议为买入，并给予A级投资评级，六个月目标价为36.00元。预计公司在未来几年的业绩将持续增长，2017年至2019年的收入增速以及净利润增速均预期在较高水平。

投资总伴随着风险。客户集中度过高、Model 3销量不及预期、新能源汽车销量不及预期等因素都可能对公司的业绩产生影响。

西泵股份：产品结构全面升级，业绩惊艳超出预期

来自研究机构的梁超分析师在2017年7月19日发布了关于西泵股份的研究报告。报告显示，西泵股份在上半年实现了净利润增长83%，业绩超出了预期。

西泵股份经过几年的战略调整，市场结构和产品结构得到了全面优化。公司的高端产品如电子水泵、涡轮增压器壳体等产品的比例增加，推动了毛利率的提升和利润的增长。在上半年，公司业绩增长略超预期，这得益于公司不断的产品创新和结构升级。

作为国内市场的重要参与者，西泵股份的水泵业务在国内外市场上都享有很高的声誉。公司的高端水泵产品如电子水泵和离合器电控开关水泵的出货量逐年增加，这推动了公司业务的持续增长。随着公司在高端市场的地位不断提升，其整体单价和毛利率也有望持续增长。

尤其是公司的发动机业务，在自然吸气转向涡轮增压的趋势下，其涡壳产品上量迅速，为公司的未来发展注入了新的动力。总体来看，西泵股份的产品结构升级和业绩增长的态势令人瞩目，未来值得投资者密切关注。随着全球对减排目标的追求，涡轮增压发动机已成为乘用车市场的热门选择。在此背景下，西泵公司作为行业的佼佼者，紧跟市场趋势，展现出强大的市场适应力。其涡壳产品，因市场需求的激增，销量逐年攀升。随着募投产能的逐步释放，涡壳的年产能已达到惊人的规模。与此公司成功拓展了多个重要客户，包括三菱重工等知名厂商。这不仅证明了公司对市场的精准把握，更体现了其强大的技术实力和产品研发能力。西泵公司在涡轮增压器领域的产品结构升级中取得了显著成果。其高镍排气歧管产品的销量稳步上升，毛利率也呈现出稳健的增长趋势。随着未来汽车领域涡轮增压技术的普及和提升，西泵公司的高镍排气歧管产品有望进一步占据市场份额。富奥股份同样表现强劲。其发布的年报显示，公司业绩稳步增长，并且在新领导的引领下展现出新的活力。公司不仅在一汽解放的销售增长中获得了巨大的收益，更通过提升产品毛利率和优化费率管理，实现了良好的业绩提升。尤其是其在一汽大众的销售中也表现出强劲的增长势头。富奥股份在一汽系中的渗透率不断提升，预计未来业绩有望超过下游客户的销量增速。新的领导团队以其深厚的行业经验和专业能力引领富奥股份迈向新的高度。公司不仅实现了良好的业绩增长，更通过国改主题性投资机会展现出未来的发展潜力。对于投资者而言，富奥股份无疑是一个值得关注的投资标的。尽管未来面临一些风险和挑战，如一汽解放和一汽大众的销量释放、费率管控以及原材料价格上涨等，但总体来看，这两家公司的未来发展前景仍然充满机遇和挑战并存的市场环境。在节能减排的大背景下，它们的产品和技术创新将为整个行业带来积极的影响和推动力量。对于投资者来说，准确把握市场动态和行业趋势的同时还需注意个股价格波动以及政策变化等风险因素的影响以便做出明智的投资决策。银轮股份：优质客户加持，多项产品迎来收获期

银轮股份，股票代码002126，是国内商用车和乘用车热管理产品的领军者。近日，平安证券的研究团队对其进行了深入剖析。

作为国内自主热管理的龙头企业，银轮股份在热管理领域拥有不可替代的地位。其在商用车市场的占有率连续多年国内第一，且积极将业务拓展至乘用车领域。主要乘用车客户包括全球知名的福特、长城、广汽、吉利等主流车企，并有望进入其他车企的全球供应链体系。其优秀的海外客户拓展能力和自主品牌的崛起，使得乘用车热管理业务预计每年以超过30%的速度增长。

随着排放升级和乘用车油耗法规的日益严格，银轮股份的多项产品已经进入爆发增长期。对于重卡、轻卡、工程机械和乘用车等产品，公司凭借其卓越的技术和产品质量，在市场中占据重要地位。尤其是轻卡端的SCR产品和乘用车端的EGR系统和水冷器，随着国内排放升级和油耗法规的加强，其市场需求将大幅增长。公司在这个领域的先发优势，以及向总成类产品升级的潜力，将提升热交换器产品的整体盈利能力。

银轮股份还布局了新能源汽车热管理领域，其单车配套价值是传统乘用车热管理产品的两倍。新能源汽车热管理系统对动力电池寿命有着直接影响，是新能源乘用车的重要零部件。公司在此领域的延伸合作，将使其在国内外新能源汽车市场爆发时，业绩迅速增长。

基于以上优势，平安证券对银轮股份的未来持有乐观态度。该机构预测，银轮股份作为商用车领域热管理产品的龙头，在积极开拓乘用车市场和新能源领域的仍具有广阔的市场空间和快速的增长速度。由于2017上半年重卡的行业景气度超预期和乘用车客户的拓展顺利，7月初完成定增后，对其业绩进行了调整预测。预计2017~2019年EPS分别为0.42、0.53、0.67元。对应PE分别为25X、20X、16X，维持“推荐”评级。

投资总是伴随着风险。该机构也提示了乘用车业务拓展和排放升级不及预期的风险，作为投资者，需要保持警惕。

银轮股份凭借其优质的产品和服务，在商用车和乘用车热管理领域取得了显著的成绩。随着排放法规的升级和新能源汽车市场的快速发展，其未来前景广阔，值得投资者关注。