昊志机电(300503)2017年三季报点评:费用增加影响三

　　点评：

　　以主轴为核心，横向扩张拓展新业务领域：2017年1-9月，3C行业对金属加工机床的市场需求旺盛，公司钻攻中心主轴、高速加工中心主轴、数控雕铣机主轴等产品销售收入稳步增长。公司为中高档数控机床提供自主研发、自主品牌的主轴系列产品，以直销模式为主。在主轴领域，公司新开发了磨床主轴、车床主轴，木工主轴等产品，进一步丰富收入来源。与此同时，公司还加紧推进直线电机、 减速器等研发，体现了以主轴为立足点向高端装备其他核心功能部件领域横向扩张的可行性。凭借品牌优势、客户积累、研发体系和制造能力，公司具备在高端装备核心功能部件领域进行产业整合、协同发展的基础。

　　3C设备需求旺盛，收购显隆强化行业地位：得益于金属材料在3C产品外观件和结构件中的渗透率不断提高，3C行业金属加工机床的市场需求旺盛，公司钻攻中心主轴、高速加工中心主轴、数控雕铣机主轴及转台等产品销售收入稳步增长。公司拟8000万元收购东莞市显隆电机80%股权事项稳步推进，收购完成后将进一步强化公司行业地位。

　　投资建议与评级：预计公司2017-2019年的净利润为0.96亿元、1.47亿元和1.92亿元，EPS为0.38元、0.58元、0.76元，对应市盈率分别为45倍、29倍、22倍，给予“增持”评级。

　　风险提示：3C行业发展不及预期；新产品放量不及预期