2023年食品饮料投资“2加1”主线

股票入门 2023-02-06 13:31www.16816898.cn炒股票新手入门

  投资建议:23年食品饮料投资倾向于2+1主线。确定性两条主线:1)啤酒等低度酒确定性改善,建议增持:青岛啤酒(行情600600,诊股)、燕京啤酒(行情000729,诊股)、百润股份(行情002568,诊股)、重庆啤酒(行情600132,诊股),港股:华润啤酒、青岛啤酒股份;2)餐饮供应链展现弹性,建议增持:宝立食品(行情603170,诊股)、千味央厨(行情001215,诊股)、中炬高新(行情600872,诊股)、【()、】(行情603345,诊股)、味知香(行情605089,诊股)、巴比食品(行情605338,诊股)、三全食品(行情002216,诊股)等。白酒将从预期变化带来估值修复到基本面驱动估值扩张阶段,建议增持:1)短期估值修复:迎驾贡酒(行情603198,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)等,2)中长期估值扩张:贵州茅台(行情600519,诊股)、古井贡酒(行情000596,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、五粮液、泸州老窖(行情000568,诊股)、舍得酒业(行情600702,诊股)、酒鬼酒(行情000799,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)、今世缘(行情603369,诊股)等。

  预期先行,基本面逐步改善。疫情管控优化速度快于市场预期,在防疫优化到经济修复之前的空档期,预期和基本面将会明显背离,短期预期影响大于基本面影响,之后经济进入复苏期,预期和基本面逐渐拟合,投资有望逐渐从预期驱动到基本面驱动,考虑到预期变化和基本面恢复周期,我们认为2023年食品饮料投资倾向于2+1主线。

  啤酒+餐饮供应链是确定性两条主线。前期我们发布《现阶段消费行业投资的三个阶段》报告,重点强调在预期和基本面背离情况下,事件驱动和成长股会成为核心投资主线,尤其是从现在到23年一二季度,我们认为啤酒、餐饮供应链是确定性投资主线。其一,22年6月我们前瞻判断啤酒投资迎来“啤酒超级大年”,啤酒的低价格和消费场景灵活决定了其受经济和疫情影响相对较小,能展现出很强的逆周期属性,日本在经济低迷期人均啤酒消费量逆势上升。从吨价提升速度以及美日相同历史时期表现看,我们认为我国啤酒正处于吨价加速提升期前期阶段,未来仍有很长升级周期,叠加报表端成本在2022年四季度开始下降,行业毛销差在23年将扩大,啤酒行业显着。其二,餐饮供应链23年将迎来同店提升和渠道拓展双重共振机会,叠加产品创新,行业增速有望提升。餐饮供应链企业具有高效率、低成本特征,满足餐饮企业降低成、提升消费体验需求,同时也能满足广大消费群体便捷消费需求,23年将迎投资机会。

  白酒先低估值后成长。结合目前市场预期和基本面情况,我们认为白酒因疫情管控优化及地产融资放松进入估值修复阶段,估值扩张阶段仍需观察经济及基本面改善进度。目前来看,2023Q1将是一个重要观察时点和转折点,大概率会形成基本面底部,参考2014年白酒行业走势,我们认为行业见底后叠加预期改善,有望逐步进入估值扩张阶段。从投资角度,建议先低估值、后成长。

  风险提示:宏观经济波动;疫情反复;食品安全问题等。

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