结构机会活跃

　　市场观点可能存在偏差。大盘指数震荡整理，空间板虽然约束整体情绪，但结构活跃反复接力仍是明显的。预计行情维持震荡整理，可以继续耐心等波段慢牛机会。市场情绪监测。情绪指数目前读数值为60，处于中位区。结合情绪指数已经从05月09日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪处于多空均衡状态。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于多空均衡状态的情况下，也就意味着阶段性市场风险已经得到进一步积聚。情绪指数处于中位区时，建议投资者谨慎观望（更新时间：2023-05-22）。

　　偏差分析。进入5月份以来，指数层面整体保持窄幅震荡整理为主。市场情绪方面，多数题材的空间板约束在3-4板左右；而资金流向方面，以沪深股通、ETF为代表的方向虽然有边际小级别净流入，但却缺乏持续性的。因此在资金流入缺乏持续性，题材炒作缺乏持续性的情况下，近期行情维持低位震荡整理是符合预期的。

　　从绝对收益主体的参与，华润信托公布的私募基金仓位已经回落至67%左右，意味着绝对收益类资金的持仓获利了结已经在持续释放。一旦五月份私募机构仓位进一步确认降低至合理可以重回有能力做多的水平，那么新一轮波段反弹的机会是值得期待的。特别是外资被动配置，或者说保险、以及高净值投资者通过ETF配置的需求仍然得到验证的情况下。

　　整体上来看，我们的观点认为，目前行情系统性风险是有限的。虽然从空间板的角度来看，资金情绪回暖突破的时间窗口仍然有待进一步确认，但结构性操作机会还是比较明显的。因此，策略上仍然建议关注热点资金刚启动带来的短期活跃机会。中线，则可以关注正处于休整状态的中特估、数字经济在休整充分之后的布局机会为主。